В последние месяцы российский рубль демонстрирует неожиданную для многих аналитиков стабильность и даже укрепление против доллара. Курс американской валюты впервые за два года упал ниже 78 ₽, а на внебиржевом рынке 10 июля 2025 года опускался в район 74 ₽. Причем тренд на понижение длится уже несколько месяцев. Разбираем с экспертами, почему курс доллара к рублю падает, стоит ли сейчас покупать американскую валюту и какие прогнозы по курсу в июле и к концу года.

Юрий Попов, старший аналитик SberCIB Investment Research

Укрепление рубля до 74 ₽ за доллар было на неликвидном внебиржевом рынке. Подобные ситуации иногда бывают и обычно ни о чем не говорят.

В целом рубль стабилен последний месяц и его курс держится в диапазоне 78-79 ₽ за доллар. Главная причина крепкого рубля — низкий спрос на валюту и высокие рублевые ставки. В июле мы ждем сохранения крепкого рубля, в частности, из-за вероятного роста продаж валюты экспортерами. Что, в свою очередь, вызвано, в частности, выплатой дивидендов и высокими налогами.

В августе может начаться постепенное ослабление рубля из-за сезонного роста спроса на валюту, окончания дивидендного периода и вероятного снижения ключевой ставки. На конец года ждем ослабления рубля до 92 ₽ за доллар.

Сергей Суверов, инвестиционный стратег УК «Арикапитал»

Причины укрепления рубля — жесткая текущая денежно-кредитная политика ЦБ РФ. Россияне и некоторые нерезиденты предпочитают инвестировать в рублевые активы из-за более высокой доходности, чем в валюте. Из-за санкционных рисков снижается отток капиталов, финансовые власти России продают валюту — все это сказывается на укреплении рубля. Добавим к этому еще и слабый спрос на импорт на фоне невысокого инвестиционного спроса, в том числе на зарубежные машины и оборудование по причине высоких ставок — тоже аргумент к укреплению российских денег.

Крепкий рубль может сохраниться в ближайшие месяцы, если не произойдет резкого ухудшения геополитической ситуации и пока Банк России не снизит ключевую ставку до уровня 14-15%.

Что касается приобретения доллара, то это логично для диверсификации инвестиций, но лучше покупать приносящие доход замещающие облигации. Что касается прогноза по курсу доллар-рубль, то через месяц он может быть на уровне 78-79 ₽ за доллар, к концу года 85–90 ₽, так как может произойти ослабление рубля из-за инфляции в России и, как следствие, падения его покупательной способности.

Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам»

На днях Банк России опубликовал «Обзор рисков финансовых рынков», в котором была раскрыта тема крепкого курса рубля в начале лета этого года, если кратко — из-за низкого спроса на валюту со стороны бизнеса и населения.

В документе отмечено, что продажи валюты в июне со стороны крупнейших российских экспортеров оставались низкими (7,5 млрд $) на фоне невысоких цен на нефть. При этом был отмечен слабый спрос на валюту со стороны бизнеса — суммарные покупки были на уровне 1,6 трлн ₽ (20 млрд $) второй месяц подряд. Россияне тоже стали меньше покупать доллары — с начала этого года объем стал почти в два раза ниже уровней 2023–2024 гг. — до 79 млрд ₽.

При этом каждый месяц ЦБ РФ дополнительно продает валюту на рынке из резервов Фонда национального благосостояния (ФНБ) для пополнения бюджета. При этом экспортеры могут активно продавать валюту для выплаты дивидендов. Отсюда мы получаем такой сильный курс рубля.

Но ситуацию на валютном рынке может изменить Центробанк — если начиная с конца июля он станет активно снижать уровень ключевой ставки, то через какое-то время рубль покажет небольшое, но стабильное ослабление и часть капитала из рублевой зоны вернется в валюту.

 До конца июля мы ждем сохранения стабильной ситуации по курсу рубля. Курс доллара будет торговаться в диапазоне 77,5–81,0 ₽. Полагаем, что к концу года курс доллара может восстановиться до 95 ₽. 

Алина Попцова, аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал»

Основными факторами курса выступает снижение спроса на иностранную валюту со стороны бизнеса, а жесткие денежно-кредитные условия охлаждают потребительский спрос. По данным Банка России, спрос на валюту со стороны юридических лиц в июне был на годовом минимуме и второй месяц подряд держится вблизи 1,6 трлн ₽ — это в два раза меньше среднемесячных объемов 2024 года.

Снижение ключевой ставки ЦБ РФ может оживить импорт — тогда рубль, вероятнее всего, начнет ослабевать. Также ключевыми факторами остаются торговый баланс и движение капитала. Резкое изменение сырьевых цен в ту или иную сторону, изменение геополитической ситуации, скорость снижения ключевой ставки Банка России — все это будет определять направление курса доллар-рубль. На конец года ожидаем уровень в 85–87 ₽ за доллар.

Алексей Михеев, инвестиционный стратег ВТБ «Мои Инвестиции»

В июне курс рубля вырос. Эта тенденция продолжается седьмой месяц подряд. По мнению Банка России, изложенному в «Обзоре рисков финансовых рынков», «основной причиной этого тренда по-прежнему является высокая привлекательность российских долговых и процентных активов для граждан и компаний в условиях жесткой денежно-кредитной политики».

Главными факторами укрепления рубля остаются высокая ключевая ставка и ограниченные возможности хранения валюты у крупных участников из-за санкций.

Кроме того, исходя из накопленной инфляции и торговых условий, курс рубля сейчас переукреплен примерно на 15%, то есть реальный эффективный обменный курс рубля сейчас слишком высокий. Ждем ослабления рубля во втором полугодии до 87 ₽ за доллар к концу года, согласно нашему базовому сценарию.

Олег Кузьмин, руководитель аналитического управления, главный экономист Ренессанс Капитал

Две основные причины сохранения крепкого курса — это продажи валюты со стороны Банка России и эффекты высоких реальных процентных ставок, которые, видимо, оказались более значительными в условиях закрытой экономики.

Мы полагаем, что всегда разумно иметь часть портфеля или сбережений в иностранной валюте или валютных инструментах, хотя бы ради диверсификации. Мы ожидаем, что во второй половине года курс доллар-рубль все-таки будет ослабевать. Наш ориентир на конец года при текущих ценах на нефть — 92-93 ₽ за доллар.

Геннадий Фофанов, генеральный директор инвестиционной платформы «ИнвойсКафе»

Курс доллара к рублю падает из-за того, что предложение доллара на рынке больше, чем спрос на него. Думаю, это связано с большими макроэкономическими трендами, и прежде всего — с высокой ключевой ставкой ЦБ РФ, которая делает активы в рублях относительно более выгодными как для компаний, так и для физлиц.

Все описанные выше факторы продолжат действовать в течение всего лета, поэтому курс доллара будет стремиться к новым локальным минимумам — например, до 75 ₽. Если рассматривать сценарий до конца года, то, вероятно, курс доллара все также будет испытывать давление. Мой прогноз — 75–80 ₽ за доллар на конец года.

Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»

Рубль укрепляется по отношению к доллару и другим мировым валютам из-за многих факторов. Немаловажную роль в сильной позиции рубля играет и сокращение внешнего долга России, и закрытые зарубежные рынки капитала. В то же время высокая ключевая ставка формирует привлекательность рублевых активов и стимулирует экспортеров держать свободные деньги на депозитах, тогда как спрос на валюту со стороны импортеров и населения стал меньше.  

Дополнительным фактором поддержки рубля выступает ослабление доллара США на мировой арене из-за политики Трампа. Мы полагаем, что рубль будет оставаться крепким до конца лета, после чего может возобновиться умеренная тенденция к ослаблению. Таким образом, привлекательность рублевых активов начнет постепенно снижаться, а спрос на валюту будет восстанавливаться.

Мы полагаем, что в течение месяца рубль продолжит сохранять устойчивость в узком диапазоне 77-80 ₽ за доллар США, а к концу года может вернуться к отметкам 90-95 ₽ за доллар США. Мы традиционно считаем, что для среднестатистического россиянина покупка валюты с целью заработать — не самая надежная стратегия. Если делать ставку на ослабление рубля, то лучше купить фьючерс на доллар. Как вариант — облигации с привязкой к валюте или акции экспортно-ориентированных компаний.

Вывод

Прогнозы экспертов относительно курса доллара к рублю на 2025 год складываются из множества факторов, влияющих на валютный рынок. Среди ключевых факторов — геополитическая обстановка, ключевая ставка Банка России, баланс импорта-экспорта, баланс спроса и предложения валюты, динамика мировых цен на нефть и газ, а также общее состояние глобальной экономики.

Большинство экспертов склоняются к тому, что в 2025 году курс доллара к рублю может перейти в диапазон 87–92 ₽, при этом возможны краткосрочные отклонения в зависимости от внешних и внутренних факторов. Если хотите инвестировать в доллар свои деньги, то лучше сделать это через замещающие облигации.